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春节零售高热度 看全年家电投资方向

2018年03月01日09:31:12 投资快报

[提要]春节零售高热度 看全年家电投资方向

  2018年春节消费保持了超预期的增长,消费领域对于经济的拉动作用愈发明显。不但从2017年GDP增长数据可以看出,国内经济增长主要驱动力已经由资本支出转换为最终消费支出(2017年GDP增长贡献率为58.8%)。同时,商务部2018年春节期间监测数据显示消费市场持续超预期,未来消费与投资将共同支撑国内经济增长。除夕至正月初六(春节期间),全国零售和餐饮企业实现销售额约9260亿元,比去年春节黄金周增长10.2%。

  中西部消费增长领先,人口迁移效应凸显

  2018年春节期间,中西部省市零售市场增长领先,短期人口迁移效应明显。一方面,中西部地区为务工输出大省,春节期间外出务工人员返乡,资本随着人口移动,短期内显著带动当地市场消费能力上行;另一方面,外出人员将沿海地区的消费习惯与消费方式带回家乡,也将带动部分耐用消费品的更新换代,以及各个产品品类下品质需求的提升。

  根据商务部数据显示,春节期间消费增长前五位分别为西藏、河南、云南、河北、安徽,期间重点监测零售企业销售额同比分别增长15%、14%、13.7%、12.2%和11.9%,六到十名分别为青海、四川、广西、湖南、陕西。

  家电产品结构性升级态势明显,二三线及农村市场有更大的覆盖

  家电产品升级需求趋势继续保持,具备技术研发实力的企业有望不断脱颖而出。商务部数据显示,春节期间,以智能高清电视、烘干一体洗衣机、扫地机器人、净水器、洗碗机等家电产品销售成绩突出。同时,家电销售增长前三省份分别为江西、青海、辽宁,重点监测企业家电销售额同比分别增长18.4%、15.2%和11.2%,也从侧面反映了家电升级向中西部省份迁移,并带动家电消费增长的特点。家电线下实体店销售策略与销售价格与线上开始趋同,春节期间实体店销售同比创新高,在二、三线城市增长优势尤为凸显。受二三线城市楼市影响,家电销量持续呈上升趋势,春节期间热度同比增加明显。

  2018年继续看好三条家电投资主线

  基于促进家电需求的外部因素影响与内部竞争格局的变化,我们持续推荐关注2018年三大投资主线:1)白电竞争格局稳定,龙头盈利能力突出,且具备持续领先的优势。一方面,研发投入持续领先,技术内部积累与外部并购拓展并举,产品迭代与消费升级需求持续匹配;另一方面,龙头具备产业链定价权,成本控制力强,保持竞争优势。持续推荐:美的集团、青岛海尔、格力电器等。2)以厨电为主的行业成长性依旧明显,对标海外市场结构,龙头企业份额及市场规模成长预期依然强烈。持续推荐:老板电器、华帝股份等。3)部分细分行业估值偏低,改善预期追逐弹性。以黑电为例基于电视面板供给的缓解和产能提升,盈利的压制因素缓解,改善预期差将持续向上,有望促进价值回归,建议关注:TCL集团、海信电器等。

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