台湾房地产市场在经历14 年的不景气后，终于在2003 年第2 季开始复甦，虽然年初选举后出现短暂衰退，步过由于第4 季为房地产市场传统旺季，预估需求将呈现缓步上扬的趋势，加上政府自2000 年陆续推行各项优惠政策来刺激房地产市场，包含不动产证券化、土增税减半征收、优惠利率房贷等，因此，今年整体的房地产市场供需则大致维持平衡的状态。不过，由于2004 年第4 季与2005 年第1 季之间房地产供给量释出过大，短期间之内恐难以消化，预估此波房地景气将在2005 年第1 季达到波段高峰，第2 季出现小幅回档，等到库存推案逐渐去化之后，下半年后房地产景气才会再回温。

　　一、产业概况

　　2003 年SARS 风暴结束后，房地产市场逐渐出现反转迹象，景气慢慢回温，购屋需求在压抑三年后大量释出，台湾新屋市场产生供不应求现象，因此建商获利情况大幅改善，营建类股股价随著这波房地产景气复甦开始上扬。

　　台湾房地产市场景气在历经长达14 年的不景气之后，在2003 年第2 季经过SARS风暴的最后洗礼，随著台湾经济景气的逐渐复甦，已慢慢呈现反转迹象，从目前新成屋交易量与成交价同步呈现反转走扬的型态，显示台湾房地产景气已开始出现回温。

　　二、台湾房地产景气逐步迈向回温阶段

　　根据国泰建设在2004 年第3 季所公佈的国泰房地产指数结果显示，全国房价指数自1996 年大幅下滑以来，从2003 年第3 季开始，已连续5 季呈现走扬情况，並且涨幅有逐渐扩大的趋势，成交量也较过去5 年之间成长2~3 倍左右，显示台湾房地产景气已逐渐走出过去13 年来的不景气，逐步迈向回温阶段。

　　其中，2004 年第3 季全国房地产市场呈现明显价涨量缩的景气盘整现象，各地区市场价格多呈现上涨，但是推案量、销售率与成交量则呈现萎缩。各地区当中，以台北县与台中地区表现较为稳定，南部地区呈现相对较差的结果。而国泰房地产指数研究认为，2004 年第3 季台湾房地产市场表现未能持续复甦，主要在于连续几季大量推案所累积的隐忧发酵所致。

　　三、台湾房地产景气仍持续复甦，惟目前有回档迹象

　　根据内政部建筑研究所的研究显示，2004 年第2 季领先指标综合指数(由台湾生产毛额、货币供给额、营建股股价指数、建筑贷款余额变动量、消费者物价指数等五项指标构成)上升为104.89，较上季增加0.74%；而同时指标综合指数(由土地减建物买卖移转登记件数指数、基准放款利率、建造执照面积、新推个案平均房价、新承做购屋贷款金额、住宅使用率六项指标构成)上升为96.39，较上季增加0.76%。其中，领先指标已延续前4 季上升趋势，本季变动幅度仍落在小幅变动区间内，而同时指标则延续前1 季上升趋势，不过上升趋势呈现减缓现象，上季变动幅度落在大幅变动区间，而本季则减少为小幅变动。因此，由领先指标与同时指标均呈现上升现象，显示台湾房地产景气仍持续复甦，惟同时指标呈现减缓趋势，显示目前景气有回档迹象。

　　此外，在房地产景气对策讯号部份，2004 第2 季房地产景气对策讯号分数为13 分，虽较上1 季的14 分减少1 分，不过仍维持在绿灯区，此是自2002 年景气对策讯号脱离蓝灯区底部以来，连续4 季维持在绿灯区，显示台湾房地产市场持续复甦的趋势仍延续。

　　由于台湾利率仍楚于低档水准，低实质利率有助于购屋保值需求的提升，就台湾建筑物移转买卖登记件数来看，2002 年以来呈现温和成长趋势，2003 年年成长率为9.19%，预估2004 年仍将持续成长7.90%。此外，由于房价指数在移转买卖登记件数及核发建制执照面积同步上升下，指数持续上升的可能性相当大。

　　四、景气回升，建商推案积极

　　从2003 年下半年起，台湾房地产买气终于呈现爆发，大多数新推案都能在短时间内出清完毕，尤其是大台北地区的建商推案，更是呈现许久不建的荣景，不近待售余屋量迅速去化，甚至预售屋市场交易也重新活络起来。受惠于市场买气的热络，更建商莫不卯足全劲加紧推出新建案，其中，以北部地区建商的推案最为积极，包括皇翔(2545)、兴富发、宏普、华固与长虹等，未来一年的推案量均在100 亿元左右，而中部主要建商顺天(5525)与南部主要建商京城的推案量也分别达45 亿元与109 亿元，显示随著台湾房地产景气的复甦，各大建商明年的业绩也可望水涨船高。

　　整体而言，台湾房地产市场在经历14 年的不景气后，终于在2003 年第2 季开始复甦，虽然年初选举后出现短暂衰退，步过由于第4 季为房地产市场传统旺季，预估需求将呈现缓步上扬的趋势，加上政府自2000 年陆续推行各项优惠政策来刺激房地产市场，包含不动产证券化、土增税减半征收、优惠利率房贷等，因此，今年整体的房地产市场供需则大致维持平衡的状态。不过，由于2004 年第4 季与2005 年第1 季之间房地产供给量释出过大，短期间之内恐难以消化，预估此波房地景气将在2005 年第1 季达到波段高峰，第2 季出现小幅回档，等到库存推案逐渐去化之后，下半年后房地产景气才会再回温。