水泥是当今社会消耗量最大的一种建筑材料，而我国是全球最大的水泥消费国，同时也是过去１５年中水泥增长最快的国家之一。但现阶段我国水泥生产企业众多，市场分割严重，企业竞争尚处在价格竞争的低层次水平上，水泥业的集中度要求又很高，因此我国水泥行业的并购空间十分广阔。

　　当今全球水泥工业的发展日益显示出自然性的寡头垄断特征，市场集中度和全球化程度不断提高，少数几家跨国水泥集团掌握了世界上越来越多国家的市场份额。２００１年底，世界前６大水泥企业已控制了除中国之外的世界水泥市场４２％的份额。这一趋势与水泥行业产品同质性高、规模扩张带来的经济效应比较明显等特性有很大关系。

　　目前我国水泥业竞争格局正在发生深刻的变化，其驱动力来自于政策引导下的产业技术整体性升级换代。预计３０年内占国内现有产能８０％以上的立窑、中空窑、湿法窑等落后企业将逐步被淘汰或改造。在这一过程中，少数资金雄厚的大企业可以借机大量新建新型干法以及收购中小企业的有效资源，快速扩张市场份额，行业集中度将会显著提高。这一结构性调整为国内有条件的大型水泥企业提供了足够２０年以上高速发展的空间。这是这些企业根本性的增长驱动因素所在。相比之下，奥运、世博以及国家重点工程投资只是在近期为水泥行业提供了一些兴奋点。

　　为了在新竞争格局中占有一席之地，外资、上市、民营各类企业纷纷加快并购和扩建的步伐，其中上市公司由于拥有雄厚的资本或充裕的融资渠道，在新一轮扩张中表现得较为活跃。

　　海螺、天山、冀东三大上市公司，有望成为华东、新疆、环渤海地区产业整合的三驾马车。

　　其中海螺水泥扩张雄心最为明显，该公司扩张战略早已成型，一直在华东地区积极实施“Ｔ”型战略，稳步推进“熟料工厂——粉磨站”的经营模式，通过新建生产线和收购地方水泥企业，已稳稳占据了华东乃至全国水泥企业的龙头地位。

　　天山股份是近两年出现的后起之秀，借助资本市场融资，该公司２０００年收购新疆屯河水泥的控股权，接着又收购了一系列新疆地方水泥企业，目前已占有５０％以上的新疆水泥市场。

　　冀东水泥上市后运作一直比较稳健，最近扩张步伐有所加快，去年收购吉林松江水泥厂，今年上半年合资组建了冀东哈尔滨有限责任公司，近日又宣布在陕西扶风、辽宁辽阳投建大型新型干法线。（国泰君安研究所 王炫）