2001年建材行业总结

　　据最新统计月报数据显示，2001年建材工业实现全年统计预测目标：其中全年完成工业增加值1023亿元（规模以上的工业企业，下同），比上年增长11.65%；实现利润总额118.91亿元，比上年增长26.81%，从而实现并略高于2000年末统计预测2001年建材工业的生产增长速度为9%-10%，实现利润总额110亿元左右的目标。2001年建材工业实现销售收入3146亿元，比上年增长11.07%，2001年生产水泥6.21亿吨，平板玻璃生产量2.04亿重量箱。在建材工业32个行业分为中，实现利润总额10亿元以上的有水泥制造业、建筑卫生陶瓷制造业和水泥制品业3个行业。盈亏相抵后仍亏损的有其他矿物纤维及其制品业和建筑材料及其他非金属矿物制品专用设备制造业。

　　2001年建材及非金属矿商品进出口额56.72亿美元，比上年增长12.12%，其中出口额33亿美元，比上年增长15.11%；建材及非金属矿商品进出口贸易顺差达9.33亿美元，比上年增长37.43%。1亿美元以上的出口国家和地区有日本、我国香港特别行政区、美国、比利时和韩国，其出口额占建材出口额的75.69%；其次是荷兰和我国台湾，出口额均在5000万美元以上。主要出口商品是花岗石板材、钻石、水泥及水泥熟料、玻璃纤维及制品、平板玻璃、萤石和夹层玻璃，7种商品的出口额占建材出口额的60.63%。

　　2002年1季度建材行业运行动态

　　1、2002年，国家将继续奉行刺激内需以拉动经济发展的政策，基建和房地产业的市场需求相当大，而建材业作为基本建设和房地产业的上游产业也必将长远受益。2002年南水北调、西气东输等重点工程的启动，水利、公路等基础设施重点项目开工建设，以及城镇化建设、居民住房、家庭装修等拉动，建材行业将继续保持增长态势，总体效益好于2001年。国家经贸委预计一季度，主要建材产量将保持增长，水泥产量增长9%左右，平板玻璃增长15%左右，建材产品的价格将稳中有降。

　　2、2002年1月水泥、玻璃企业产、销和价格情况

　　1月份根据部分企业的汇总，水泥产量比上年同月有所上升，产大于销。本月水泥销售率为99.76%，比上月下降1.76个百分点，比去年同期上升9.59个百分点。1月水泥市场需求较旺，价格较平稳，原材料供应正常，但煤价各地上浮不等，水泥生产成本加大，销售价格分品种有张有降。从品种分析P.O42.5级水泥价格在西北、华东和中南地区略有上扬，P.O32.5级水泥价格在华北和西北略高于上月。

　　1月平板玻璃产量增长速度减缓，玻璃销售率为81.36%，比上月下降23.72个百分点。虽然2001年建材行业实现利润118.9亿元，但玻璃行业整体效益比2000年下降约50%。2002年1月，玻璃仍呈现产大于销的局面，玻璃行业今年的形势不容乐观。玻璃价格1月继续下跌，跌幅最深的是浮法6MM每重量箱比上月下降5.31元。

　　3、2002年2月水泥、玻璃企业产、销及价格情况

　　2月水泥产量比上年同月略有上升，且产大于销。P.O42.5级、P.O32.5级水泥、道路水泥、矿渣水泥和低碱特种水泥是今年基础设施建设的主导产品。水泥销售价格较低；受两节的影响，本月玻璃销量下降明显，本月玻璃价格除浮法5mm每重量箱比上月上张1.00元、浮法8mm每量箱比上月上涨0.56元、普通2mm每重量箱比上月上涨6.32外，其它品种价格继续下跌，浮彩4mm每重量箱比上月下降1.34元、普通5mm每重量箱比上月下降3.68元，跌幅最深的是浮法6mm每重量箱比上月下降3.96元。

　　4、国家经贸委2月26日发布了部分行业市场供求和投资信息，预计今明两年玻璃市场供求变化趋势不容乐观。根据在建、筹建的生产线投产情况测算，玻璃产量将维持10%以上增长速度；由于全社会玻璃需求年增量仅为1500万重箱左右，即使各地从现在起不再新上浮法玻璃生产线，今明两年仍将有1500到2000万重箱的生产能力过剩。另据了解，目前在国际市场也出现了普通浮法玻璃产量过剩的情况。

　　2002年建材行业发展趋势：稳定增长，竞争加剧

　　从政府工作中，分析展望2002年，建材工业发展的有利因素将很多，主要来自以下几个方面：

　　一是继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。朱总理讲：要保持国债投资的必要规模，带动固定资产投资较快增长。2002年拟发行一千五百亿元长期建设国债，主要用于在建的国债建设项目、西部开发项目、重点企业技术改造，以及南水北调、京津水资源保护工程、农村基础设施、公检法司和高校扩大招生所需设施等方面的建设。一九九八年以来开工建设的大部分国债项目，要在今年内基本完工。

　　二是国家继续保持培育和保护内需的政策，努力增加城乡居民特别是低收入者的收入，改善消费环境，鼓励居民扩大对住房等的消费，这些政策必将继续推动房地产业的快速增长。

　　三是国家宏观政策正在引导加快城镇化的步伐，到2010年城市化率提高到60%以上；西部大开发战略已经起步，许多国家重点工程已经或正准备开工。

　　四是国家继续推进建材行业压缩过剩、落后生产能力的工作。已淘汰的生产能力，绝不能以任何借口和形式恢复生产。加快产业结构优化升级。要采用高新技术和先进适用技术。

　　但是2002年建材业发展的同时，竞争将会加剧。主要因素有：

　　一是美国、欧盟和日本经济增长乏力，影响中国建材产品的出口。

　　二是水泥、玻璃等主要产品的供过于求的格局不会改变。2001年新型干法水泥的生产能力增长3000万吨。受利益机制的驱动，若水泥价格回升，则许多地方对立窑进行扩径技改，立窑的生产能力还在继续扩大，有的地方已经被淘汰的落后小水泥厂又死灰复燃，水泥消费的增长速度将低于水泥生产能力的增长速度，供过于求的格局就更趋严重，市场竞争更趋激烈。

　　总之，2002年，作为建材需求拉动主要力量的我国经济仍将适应快速增长，保证了对建材产品需求的稳定增长。而城市化进程的加快，住宅产业化和农民住房的改善，以及国家大型基础设施建设力度继续加大，将带来大量对建材产品的增量需求。建材行业将继续保持增长态势，总体效益好于2001年。但由于主要产品水泥和玻璃供过于求，产品结构不合理，因此价格将仍在低位运行，并且竞争将加剧。

　　2002年建材各子行业的发展预测

　　1、水泥：2002年随着国家水泥新标准的继续实施和落后生产能力的淘汰，以内需为主的水泥市场竞争有望趋于有序，价格将继续稳中有涨，以水泥为主营业务的企业投资价值会有所提高。2002年水泥产量达到5.9亿吨，其中新型干法窑外分解水泥8000万吨。2002年水泥及熟料出口金额约18646万美元。

　　2、玻璃：由于生产能力过剩严重，预计2002年，平板玻璃价格难有起色。价格疲软将导致众多企业将会把目光投向下游的玻璃深加工业，以通过纵向整合稳定公司经营。

　　（1）平板玻璃产量达到1.9亿重量箱，优质浮法玻璃、超薄玻璃市场看好。

　　（2）玻纤：2002年我国玻纤的国内外市场容量将进一步扩大，玻纤产量将突破30万吨，目前在建和待建的玻纤池窑拉丝项目超过10个。池窑产品产量在玻纤产品总量中将达到50%。

　　（3）玻璃钢：2001年我国玻璃钢产品技术含量有所提高，产量逾70万吨（含FRSP、CCL、FRTP）。预计2002年传统的热固性玻璃钢年产量将比2001年增长10%；热塑性玻璃钢则将增长5个百分点。

　　3、建筑卫生陶瓷：2002年从总体上看，全国建陶市场供大于求的局面仍不会改变，中低档产品供大于求将呈加剧之势，许多企业将被淘汰；另一方面，一些具有实力的品牌企业市场地位将更为稳固。而由于国内产品的质量不断提高，出口快速增长。上市企业中，多数已经转型，坚守阵地的公司境况将有一定好转。新型建材：总体上看，随着关税的降低，较多进口原材料成本将有所下降，同时国外新产品会很快涌入国内，国内新型建材产品将不断丰富，已有的产品价格将不断下降。在蛋糕不断做大的同时，竞争将日趋激烈。

　　4、石材：预计全国石材产量在保持2001年1.3亿平方米的基础上稳中有升；石材对外出口金额可达到8.6亿美元。

　　部分水泥公司点评

　　1、西北股份（600291）

　　该公司是2000年7月才发行的次新股，流通股本仅6000万，并且一直未进行任何送股、转增、配股和增发新股。公司地处内蒙古，主营业务中约80%来自水泥、商品熟料的生产和销售，其中水泥、熟料的毛利率为50.25%，高于行业的平均利润水平；另有20%的收入来自网络集成和技术服务，该项业务的毛利率也高达49.30%。公司目前水泥的生产产量虽然不大，约100万吨。但生产的水泥都是高标号和特种水泥，主要是625#R、525#、425#硅酸盐水泥和机场跑道专用水泥。公司生产的PII525机场跑道水泥，被推荐为国家重点专利项目。此产品填补了我国高强低碱水泥的空白。该产品的销售价格高于其他水泥产品。

　　公司主营业务收入2000年为1.76亿，增长20%；2001年达2.27亿，增长29.1%，不过水泥的增长率放缓，只有12.8%，网络电子在对业务收入的贡献增大，这主要是公司投资包头西水科技有限责任公司和上海益凯国腾信息科技有限公司。

　　该公司今年虽然收入增长较快，但净利润却下降21.4%。公司称是由于会计核算政策变更，与上年同期确认收益的口径不同所致。从年报上看，可能是：（1）申购资金冻结利息未计入当期利润，而是按照新规定进入资本公积；（2）本年度将大量在建工程结算转入固定资产，提取的累计折旧较去年增加2000多万元，另外，各种待摊费用本期摊销400多万；（3）本期新增加长期借款1.5亿元，利息支出增加600万。从2002年起公司的所得税有可能调整为33%，进一步影响其净利润。但分析今年年报，公司的费用确认应已调整到位，因此2002年不会再有大幅增加。从现金流量看，该公司现金周转尚可，并且流动和速动比率都在2以上，资金压力和短期偿债压力都不大。总体上看，该公司呈现以下特点：

　　（1）股本较小，每股净资产高达3.32；

　　（2）主营业务水泥的拓展能力有限，2002年4号窑技改完成，在建的一条日产2000吨生产线投产后会有所突破。不过可能要到2002年底，效益在2003年才能体现；

　　（3）公司生产的水泥由于标号高和专业性高，毛利率水平高达50%；

　　（4）现金周转尚可，负债率适当，且流动比率和速动比率均大于2，不存在短期负债压力；

　　（5）次新股，二级市场便于炒作，且目前涨幅不大。

　　2、海螺水泥（600585）

　　（1）该公司在水泥行业居龙头地位，为中国最大的水泥生产商和供应商，现有水泥和商品熟料的总产能已达1660万吨，生产能力在亚洲居第三位，世界居第十二位。截止2001年底，本公司在同行业中产量和销量连续六年均排名全国第一，产品在华东华南地区的市场占有率逐年上升。

　　（2）该公司技术水平也居于国际先进水平，公司90%的水泥生产线都为新型干法窑外分解工艺生产线，大部分产品都是以窑外分解新型干法技术生产出来，公司拥有技术装备先进的5条日产2500吨的新型干法生产线、2条日产4000吨的新型干法熟料生产线，尚有3条日产2500吨、3条日产8000吨的新型干法生产线正在建设中。

　　（3）公司主营业务收入及利润的主要来源为生产标号为42.5级为主的中高标号水泥及优质商品熟料，公司1999、2000、2001年的营业毛利率分别为35%、37%和36%。营业毛利近三年来基本保持稳定。公司1999年到2001年主营业务收入营业收入呈现快速增长的势头，2001年较1999年主营业务收入几乎翻番，三年期间年均增幅为接近40%左右。

　　（4）公司在主营业务收入逐年增长的同时，营业及管理费用占营业收入净额的比重却逐年下降。

　　（5）公司有短期偿债压力。

　　（6）应收帐款周转率和存货周转率都高于行业平均水平，公司应收帐款周转率近三年内有明显的提高，说明应收帐款回收速度和次数加快，在销售过程中尽量实行款到发货的销售政策，大大减少了资金风险，提高了应收帐款周转率；存货的流动速度加快，销售效率提高较快，这得益于公司集团成功的市场布局和市场需求形势的好转。

　　（7）公司仍处于规模扩张期，资金需求量较大。

　　（8）公司股本规模较大，且由于资金的压力，有可能进一步进行股本扩张。

　　3、冀东水泥（000401）

　　（1）该公司2001年主营业务收入增幅较大，达53.09%，营业利润和净利润也有增加，但幅度大大低于收入的增幅。主要是管理费用增加过快；

　　（2）公司净利润中补贴收入达2117万，公司2001年毛利率为35.94%，与行业平均水平相当，但却低于2000年，说明公司面临的价格竞争压力较大；

　　（3）公司靠近北京，北京为承办奥运而进行的大规模基础设施建设，以及北京近几年的房地产热，将极有利于公司的水泥及其他建材的销售，为此，公司也在进一步扩张规模，大量收购大股东相关水泥资产，同时与芜湖海螺型材合资组建唐山海螺型材有限公司，计划年产塑料型材4万吨。该公司将极大地受益于北京的奥运和房地产建设。

　　（4）该公司股本已相对较大，且2002年计划配股。