“请问，前门那33块地什么时候能注入上市公司？”

　　“请问，前门地块为什么至今还没有注入到上市公司？”

　　“请问，您觉得这件事对你们未来发展有影响吗？”

　　······

　　面对香港媒体连珠炮式的发问，SOHO中国（0410.HK）董事长潘石屹明显有些应接不暇。

　　尽管首份年报很漂亮，纯利润增长几乎翻了5倍，却仍旧平抚不了香港股民的疑虑。这一点，也同时映射在了股价上。就在年报公布的同一天，该公司股价为4.98港元，相比上市之初缩水了一半。

　　这一切，都缘于在招股书中披露的可能会给股民带来回报的前门地块至今仍未注入上市公司。目前，除了北京公馆和光华路SOHO2外，SOHO中国并无新增加的土地。前门地块能否顺利注入，在香港投资者眼中显得尤为重要。

　　前门地块困局

　　事实上，老潘的困顿不只来自于股民的质疑。

　　招股书对所募资金用途有非常明确的表述：“为收购天安门南（前门）项目权益及发展33块地块提供资金；为发展未来项目及为可能收购预期于2007年下半年进行公开招标的天安门南(前门)的11块地块提供资金。”

　　因此，如果前门地块迟迟不能注入到上市公司，那么上市公司的资金也就不能用于前门地块的发展。因此，不单不能为上市公司创造利润，前门地块的发展也极有可能遇到资金困难。

　　据了解，前门项目共有44块土地，其中33块由天街公司负责开发，另外11块由天街公司进行土地一级开发。潘石屹拥有的丹石公司占天街公司49％的股份，但投入100%的资金并享有100％的收益。目前，该股权转让已完成所有法律手续，并完成工商注册变更。

　　上述信息在招股书上均有详细披露。潘石屹所未能料到的是：受宏观调控的影响，丹石公司的权益尚未转入SOHO中国。对此，老潘深感无奈。而雪上加霜的是：原本要公开招标的前门3组（共8块）土地被撤销。

　　1月28日，北京市土地整理储备中心交易网站开始公示这几块地，定于2月29日公开投标。岂料3天后，土地中心将这几块地从网上撤下来了。潘石屹表示，公示之后一直积极向政府有关部门询问，但至今未得到答案。

　　有消息表明：前门地块涉及文物保护等相关问题，市政规划有所调整，因此前门地块原先的入市计划取消。也就是说，这些地块的出让方式或将改变。公开资料显示，这3组土地面积都不大，一共才4.32万平方米。

　　“事实上，前门地块建好后，绝大部分都将由SOHO中国持有，对2008年的盈利没有影响。”老潘用这个理由来解释，即使前门地块注入了上市公司，也不会马上记入2008年业绩。不过，对于境外上市公司来说，短线和长线是不可缺少的重要组成部分。能迅速回款代表经营能力强，而持有物业则代表这个公司有长远发展的能力。

　　而前门地块的困顿局面，不但影响了香港股民和媒体，金融机构也异常关注。就在上周五，汇丰银行（HSBC）发布的一份报告表示：在其星期一年度业绩公告出来之前继续保持中立意见。其中特别指出，原计划在3月底公开招标的前门11块地中的3块现在又回到政府手中，成功收购11块地的风险增大。

　　手握150亿元现金

　　地段论一直是老潘为之奉行的最高“宗旨”。目前，不仅是项目所选地段，潘石屹表示，SOHO中国现在也正把自己调整到一个最佳的位置。

　　年报显示，2007年所获得的纯利润增长477%，比2007年9月21日上市招股书中纯利润预期16.24亿元超出21%；营业额达到人民币69.54亿元，比2006年增长300%。

　　SOHO中国方面认为，年报如此漂亮全赖于2007年北京房地产市场持续高速增长。有关数字表明，去年北京房地产销售金额2349亿元，比2006年增长25%；销售均价首次突破万元，达到12436元/平方米。

　　截至2007年12月31日，公司在建和开发项目面积约为78.8万平方米。潘石屹指出，虽然看起来土地储备不多，但公司还是会不断地有土地进账。据悉，SOHO中国近期有可能会有土地进账。不过，老潘不肯透露，仅表示“到时候会公告”。

　　细数今年北京的项目，三里屯SOHO、光华路SOHO2和北京公馆将为SOHO中国贡献利润。也许正如老潘自己所言，没有多余的土地，却拥有150亿元人民币的现金，SOHO中国在耐心等待着每一个机会。

　　对于股价缩水，潘石屹表示，自己没有天天看股价，但他相信股价会上行。国信证券方炎则表示，目前香港与内地地产股都在跌，这是受整个大势的影响，与公司本身关系并不大。