有香港基金经理为记者算了一笔账，恒大地产借贷规模高达68亿元，净资产负债率达570%，“上市之路受阻后，公司如何在逆市中发展将成重大难题”。尤其是深圳、广州的房价下跌已成为市场共识，以这两个城市为主要市场的房地产企业都将面临销售困局。银行限贷、上市融资路不顺、销情不畅，这一切都直指开发商“命门”——钱！以往被开发商运用自如的“高负债、高毛利、快速销售”的发展模式也在今年遭遇危机。

    据记者的不完全统计，今年计划赴港上市的内地房地产企业中，深圳及广州地区的开发商就占去一半以上。黄立冲认为，那些准备到香港上市的内地房地产企业，只要看看他们上市时的招股书，几乎所有的企业在过去2年都处于高价拿地的状态。

    “在这种情况下，对这些房地产企业的判断就取决于投资者对中国宏观环境的判断。”黄立冲表示，虽然那些国际投行在表面上都对中国宏观经济表现出谨慎乐观的态度，但他们内心实际上想的是尽快撤出。“那些土地储备较少、现金流较多的公司，现在都在偷着乐呢！”

    (作者：翟宇)