土地储备恐成“烫手山芋” 房企现金流吃紧
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2008年5月09日
经济参考报 刘振冬 李佳鹏 实习生:尹乃潇
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对于房地产企业的资金压力，穆迪报告表示，根据模拟状况分析，大部分受评级的开发商可抵御银行放贷紧缩和2008年预计销售下降25%的情况。但是，这情况的前提是假设了开发商没有进行进一步收购。穆迪目前对13家中国内地开发商进行评级，他们是中海公司、世茂房地产、碧桂园、合生创展、路劲基建、雅居乐地产、绿城中国、中国地产、丽丰控股、中新地产、上置集团、沿海绿色家园和上海证大房地产。根据穆迪的情况分析，13家受评级的开发商中，有10家可抵御预计销售下降25%和银行放贷紧缩的情况，并有资金支持其业务计划。例外的是世茂房地产、中新地产集团和合生创展，他们的缓冲额比其他开发商小。
此前，另外一家国际评级公司——标准普尔也将合生创展信贷评级列入负面观察名单，将合生创展集团旗下3.5亿美元高级无抵押票据，以及18.3亿元人民币零息可换股债券亦列入观察名单。标普认为，公司流动资金状况转弱，因负债及投入资金较预期为高，集团有新计划大力拓展内地业务，但其经营环境渐具挑战。截至去年底，集团现金少于20亿港元，但今年资金投放高达90亿元人民币，而今年首季合约销售额为12亿元人民币，预售楼盘收入并不足以抵消资本开支，除非今年下半年销售加快。合生创展的年报亦显示，目前，合生创展的现金及银行存款仅为22.64亿港元，而包括银行贷款和债券在内的总借款达129.94亿港元。
其实，情况更窘迫的是中小房地产开发商。近期，中小开发商“割肉”吐地事件频频发生。对此，北京大学房地产研究所所长陈国强表示，当前，由于信贷紧缩、购房者观望气氛浓厚致使房地产企业生存、运转面临特殊的艰难考验期，这些压力在跨区域房地产企业和土地储备比较充足的房地产企业表现得尤为明显，但这种影响能否大范围地扩展还有待观察。
对于如何应对当前的困局，陈国强提醒说，房地产开发商应避免铺大摊子，减缓扩张步伐，调整开发周期，将资金集中在一些发展潜力较好的发展项目。同时，房地产企业应将融资放在更加重要的位置，除了发展常规融资方式之外，应该更多渠道地开拓融资方式。其中，与其他相关公司、机构展开项目合作和降价促销都不失为一个好的办法。
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