前述国土资源部工作人员告诉记者，这种模式之下，碧桂园实际上只是代当地政府进行一级土地开发，国有土地使用权并未发生转移，在法律和政策层面上，碧桂园的“圈地”都不构成“事实”。

    碧桂园扩张的“高潮”时期，就连国土资源部部长徐绍史在为碧桂园的行为定性的问题上，也是出言颇为谨慎，十分讳言“违规”二字。因为杨国强打的确实是擦边球，无法真正确定为违规圈地，至于土地闲置等问题，就更无从谈起。

    草莽英雄对于这一切，更多的似乎是无师自通，只不过手段略有不同。“顺驰当年更多的是解读了土地出让金支付方式的潜规则，延长了自身资金链各个环节的腾挪空间，比如拖延、分期支付土地出让金等，这在相当大的程度上都放大了顺驰的资金效应。”周春生评价道。

    冒险的底线

    “杨国强、孙宏斌包括许家印，从企业经营战略上，实际上都是在资本市场上下赌注，碧桂园赌成了，孙宏斌没有赌成，而许家印还在等待最后的结果。”周春生对比了这三位行事风格颇为接近的企业家。

    然而，资本市场终归是一把双刃剑，即便最终押宝押对了的杨国强，也不得不忍受资本市场带给他的“痛苦”，一度资金链条紧绷的碧桂园，试图以发行企业债来缓解资金之困时，资本市场却是给予无情的一击。

    “孙宏斌后来很清楚地跟我说，资本市场永远不会在你最需要的时候帮你，他们能做的只是锦上添花，共分利益，放大资产的效应，资本市场不可能帮助企业渡过难关。”顺驰元老王存向记者回忆当时孙宏斌的感慨。而杨国强也体会到了规模目标达到之后，如何将规模控制在合理的资金支付范围内，始终是一个企业最难解决的命题。

    2008年初，当杨国强5亿美元的企业债最终成功发行之后，另一个等待诞生的富豪许家印，又有如当年的孙宏斌一般，在上市之前的最后一刻倒下，留在身后的，一样是一个庞大的土地资产的“沃尔玛帝国”。

    (作者：李乐)