2007年上半年的投资市场上，最热的莫过于股市和楼市了。房市一片红火，股市牛气冲天，让那些尝到了不少甜头。然而2007年的最后一段时间，股市、房市似乎都不乐观，未来趋势“险象环生“。在未知的2008，拥有一定资金的投资者们选择当股东还是房东就成了一个非常现实的问题。

　　当股东，收益率相对较高，但相伴随的风险也要高出很多；做房东，收益较稳定，资产价格的波动较小，但资产流动性较差，并且目前的房地产市场也开始逐渐转冷。2008年，做房东好还是做股东好，在这个投资的十字路口，我们究竟该如何选择？

　　坊间热言，现在股市活跃，正是一个赚钱的好地方；也有人认为，只要投资得当，选准楼盘位置，看准升值潜力，投资房产长线的回报也是相当丰厚。也有不少人认为，未来的股市和楼市都是投资热点，上涨的空间都非常大。要鱼和熊掌得兼，股东和房东一齐当。众说纷纭，莫衷一是。为了给广大投资者一个方向，且看看长沙市房产研究中心副主任陈敦旭的高见。

　　记者：我们国家股市的发展态势是怎样的，呈现什么样的特征？

　　陈敦旭：2007中国股市可以说延续2006年的神话，上证指数一路飙升，创中国股市18年的历史新高。中国股市成为全球增长率最快、最高的股市之一。自从2005年人民币汇率改革以来，不断加速升值，预计3到5年人民币兑换美元每年会以3%-5%的升值。它的特点表现在这么几个方面：

　　一是全民炒股时代到来。2007年3月5日，吴景濂提出全民炒股已经成为人民讨论的热门话题。许多数字表明，股市逐步向机构为主，并且以个人投资者或者散户为主的也即将入市，成为中国股市的推动力量。截至2007年8月底，个人股票几乎超过1.87亿户，代表至少有3亿公民在购买股票，这个数字相当于美国整个公民的总数。

　　第二个特征，中国股市政策依旧明显。2007年5月30日，财政部决定调整股票交易印花税税率，由千分之一，调整为千分之三。当前沪深指数暴跌2.5%。2007年国内部分证券报纷纷刊登理解印花税政策的文章，理性预测未来市场走向。管理层下调印花税，出发点是抑制过份投机，然而阶段性市场调整并没有改变牛市的基本面。2007年10月18日，中国证监会副主席表示正在研究A股和H股互换问题。这也引发了股民对两地股票接轨的预期，这些预期都影响了中国股市的波动。

　　第三个方面，股权分置已经基本完成。股市即将迎来全流通时代。从2005年5月，证监会正式起动股权分置改革以来，也就是说中国股市逐步进入繁荣期，就目前来看，减持所带来的冲击更多是心理层面，事实已经证明不会带来严重影响。

　　第四个方面权证也助长了股票市场，从2005年8月，我国正式推出权证市场以来，成为了恢复市场信心的现行军，股改中推出的权证具有催化股票价值的提升。权证推出来以后发展比较迅猛，更加活跃了中国的资本市场。

　　第五个方面，2008年股票投资上报。这是国资委在2007年11月2日推出来的。很多企业利润都是来自资本市场投资。所以管理央企炒股估计地方国资委可以出台类似的措施，这也是加强股市规范运作的一大措施。

　　在基金市场方面，基金公司规模避免盲目扩张。从07年11月4日，关于进一步做好基金市场管理问题，部分基金还暂停了并合业务。今年以来蓝筹泡沫的始作俑者就是基金。这样的调控措施声势不大，但是效果还是明显，最近又有几家基金公司取消了计划。

　　记者：2007年股市的确是非常牛气，那07年长沙房地产市场情况是怎样的，请陈主任给介绍一下？

　　陈敦旭：我们长沙的房地产形势去年比较火爆，上涨速度也是走在全国的前列的。

　　第一个方面人民币升值这一块，可以说今年自从2005年人民币汇率改革以来，人民币加速升值，预计3到5年人民币兑换美元每年会以3%-5%的升值。目前我们国家的楼市和股市，2007年量入化在2500-3000美元之间。

　　第二个方面是加息，在2007年如央行已经9次提高转变基金率，5次加息，这在中国也是最频繁的宏观时段。

　　第三个方面房价也进入了快车道。长沙在长株潭城市群的发展下，长沙经济发展前景看好，目前长沙的人均可支配收入位于全国14位，是中低城市率先达到万元收入的城市。在和同等城市的对比中长沙的人均可支配收入具有明显的优势。与收入高高在上形成鲜明对比的就是房价，2007年7-10月份，长沙房价均价用3487元/平方米。这是10月份以来长沙第一次摆脱了倒数第一的位置。

　　第四个方面，外地购房者接近一半。根据我们对2006、2007年上半年来长购房者进行研究显示。外地购房者已经达到整个购房者的48.8%。

　　第五个方面，长株潭位于京珠高速地段，区位优势非常明显。随着长株潭城市得到中央的肯定和支持，长株潭城市群的美好前景为房地产发展提供了广阔的空间。

　　记者：政府出台了很多针对房市和股市的“防暑降温”政策，但是，股市一受政策打压便急转直下大跌，但房价却并不见下降。中国股市和房市都是政策市，为什么政策效果却大相径庭呢？

　　陈敦旭：一个方面是国家发展股票市场和楼市目的是不一样的。国家发展楼市目前很明确解决人民的居住问题，所以民生问题是重要的，尤其是24号文件和十七大，都把住房问题作为民生问题。所以我们讲，政府把楼市定位在解决居住问题，而股市是一种融资的市场、资本市场，所以培育和发展股市主要是解决资金问题。国家在发展市场目的是不一样的。

　　第二个方面是楼市和股市它的产品。一个是房地产和股票价格的构成不一样，楼市的价格构成包括了土地地价是一块，另外成本，资金成本以及各种税费，还有一些其他环节的费用，这是房地产价格构成。那么股市的价格构成基本上都是市场询价机制，他的价格构成主要是股民心目中的改革与它的企业价值关联度不强，股票价格确定受市场股民的心理价格影响比较大。

　　第三个方面从投资房地产和股票启动资金不一样。从量度看，投资房地产资金量一般比较大，少则十几万，首付30%。而股票就不一样，几百块钱就可以进入市场。所以刚才看量不一样，就很可以导致投资者的跟风行为，投资楼市一个是资金量大，大部分人不会投资这个，快速的进入房地产市场，而股市不一样，一般的中国老百姓都可以进入股市。所以中国的散户非常多，和西方发达国家比，我们的散户数量是非常多的。

　　第四个是投资房地产我们都是看得见摸得着，我们可以自己住也可以出租，甚至放在这里等着升值。而股票看不见摸不着，但是可以短时间创造收益，但是也是高风险的。

　　第五个是楼市和股市出现泡沫这两个对国家经济的影响不一样，房地产出现泡沫，整个国民经济都会受到振荡，股市如果产生泡沫经济，那么股市对整个股民经济的影响不会太大，为什么国家在调整经济运作都会从五个方面考虑，尤其要保证房地产持续稳定的发展，过高的时候我们要防止泡沫越来越大，处于低潮的时候国家也会不让他崩盘。股民常讲的是中国没有破产的股票，一个公司没有了可以给其他公司。我们国家在调控方面为什么政策一出台调控就非常大。所以才会造成了宏观政策的两种不同效果。

　　记者：陈主任您觉得如果手头上有一定的资金，2008年投资股市好，还是投资楼市好呢？

　　陈敦旭：可以从几个趋势看，首先从宏观方面看，2008年一个是GDP会继续维持9%的增长，人民币也会升值，第二个消费价格CPI也会有一定增长。第三个银行贷款利率也会有一定上升。第四个存款利益税也有下调的空间。

　　国家房地产的政策也会进一步加紧，尤其是廉租房和经济适用房解决中低收入者住房问题会相继出台。目前有十个城市在进行试点，预计2008年物业税也可能上升。受国9条、“十七大”的影响，中低消费会成为市场的热点，另外海外资金也将对长沙房地产影响多大将会是08年的热点。

　　还有一个方面，长沙受到城市化的发展需求会进一步旺盛，价格也会有一定程度的上涨，但是我们认为上涨的幅度将会大大降低，这是从长沙楼市看。股市的趋势估计有这样几个方面，一个就是2008年股指期货会推出，创业板块有可能在08年启动。还有就是股市还是改不掉融资。07年到目前为止，新发型股票有100多支。还有受到了全流通的影响。这个对股市的影响也是比较大的。中国的A股和B股有可能合并了，A股和B股合并对两个市场都有股票的价值会有影响。还有资金面，所以08年股市可能会进入调整期，我建议股民在投资的时候要考虑实际情况，选择投资。比如在2005年进入的998点，就是天天睡觉都可以赚钱，如果现在进入，后事就难以预测，如果不考虑太多因素，我觉得做房东可能比做股东在08年可能要好一些。

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