市场人士担心，这两家公司一旦破产将可能使美国信贷市场崩溃，同时也将完全扭曲该国的房地产市场

    房地美和房利美危险境地所带来的不仅是对公司本身的担忧，而且是影响美国信贷市场和房地产市场生存的问题 CFP图 制图/张逸俊

    在次贷危机爆发一年之后，美国金融市场危机进一步升级。

    由于投资者对美国两大联邦住房贷款抵押融资公司房利美（Fannie Mae）与房地美（Freddie Mac）产生的破产恐慌情绪，这两家公司上周股价巨幅下跌并发生连锁反应。受此连累，道琼斯工业平均指数在上周五两年来首次下降到11000点以下。市场人士担心，这两家公司一旦破产将可能使美国信贷市场崩溃，同时也将完全扭曲该国的房地产市场。

    破产的灾难性后果

    房利美和房地美在上周三、上周四股价就已经双双急剧下跌，使这两家房贷融资公司的股价跌至近20年来最低点。在上周五，房利美的跌幅依然让人心惊，上午时候，股价下降几近50%。

    房地美和房利美是美国政府资助、由国会规范、股东拥有的企业。他们目前拥有或担保着将近5万亿美元的贷款，是美国目前房屋贷款债务的将近一半。随着美国房地产市场的不断下滑，两家公司面临对越来越多无法偿还的担保贷款进行赔偿。目前他们公布的损失已经达到了110亿美元之巨，而投资者担心还会有更多的损失出现。

    “房地美和房利美的危机产生原因与贝尔斯登非常类似，”巴罗街顾问公司(Barrow Street Advisors,LLC) 的首席执行官诺斯亚（Michael J. Nocera）对《第一财经日报》表示，“都是源于市场的恐慌，人们认为他们拥有的抵押贷款债务也许并不能达到原先预期的价值。”

    房利美和房地美上周的抛售恐慌源自于雷曼兄弟分析师哈丁(Bruce W. Harting)的一份研究报告。他警告说新更改的会计规则将要求这两家公司拥有更多的资本。房利美需要增加460亿美元的现金储备，而房地美需要增加290亿美元。

    这使得投资者担心在目前紧缩的信贷市场中，两家公司募集到如此巨大规模资金的能力。而在上周三，前圣路易斯联储主席威廉·普尔（William Poole）向媒体表示，房利美与房地美也许存在资不抵债（insolvency）的问题，最终可能需要政府出手援救。

    房地美和房利美的危机，也和贝尔斯登一样，破产几乎是不可能的。不仅仅是因为其规模巨大，牵一发而动金融系统全局，而且在次贷危机造成的信贷紧缩中，房地美和房利美的重要性日益增加。投资者们会避免购买没有他们或者联邦住房管理局（Federal Housing Administration）担保的贷款。

    根据HSH Associate(一家跟踪房地产市场利率的金融出版物)，大额贷款（Jumbo Loan,房屋贷款超过41.7万美元）的利率已经增长1%，因为房地美和房利美并不购买这种数额过大的贷款。

    这两家公司几乎成了房贷购买者的最后选择，“当大规模的购买者停止购买，从而导致市场瘫痪时，”哈丁在研究报告中说，“任何关于这两家公司可能倒闭的威胁都有可能引发信贷市场的崩溃。”

    联邦储蓄保险公司（Federal Deposit Insurance Corp.)的前任主席希得曼(William Seidman) 对媒体评论说，如果这两家公司所担保的债务被认为出现问题， 有可能导致在世界范围内拥有其债券和担保的金融系统的巨额损失。而且如果倒闭，将会完全扭曲房地产市场。

    “如果他们不再打包和担保贷款，” 希得曼说，“美国房地产的贷款机会将会大大降低。”