信贷政策——
新一轮调整
仍会“因地制宜”
记者：新国五条后，各地楼市逆市上涨。您怎么看待今年的房地产宏观调控对于房价走势的影响？另外，新国五条中关于新的信贷政策的指导原则最受市场关注，请问信贷政策短期会有哪些调整？
连平：一季度住宅市场延续回暖态势，特别是3月，大量置业者在政策收紧的恐慌情绪下涌入市场，多个城市二手房市场交易量出现井喷，部分开发商也紧抓“国五条”执行时间差，收紧新盘优惠，新房市场价格继续上扬。中指院数据显示，3月百城住宅均价连续第10个月环比上涨，上涨城市个数增多，环比涨幅再次突破1%，涨幅继续扩大。不难看出，“国五条”出台后楼市逆市上涨主要是因为买家和卖家都想在细则出台前完成交易，导致部分需求提前释放，也反映了当前住房市场需求的确较为旺盛。
总的来看，随着各地细则的陆续出台，短期内将使市场重回观望，交易积极性将受到一定的抑制，特别是二手房成交量将由前期井喷的水平显著下降。京沪关于对新建商品住房加强价格指导的规定将使高价房签约备案和预售许可手续办理难度增加。预计信贷政策的调整也会“因地制宜”。对于房价上涨过快的城市，二套房贷将进一步提高首付比例和利率上浮。比如，北京明确表示提高二套房首付比例。
影子银行——
不会演变成
中国版次贷危机
记者：影子银行被视为银监会8号文出台的直接动因。关于中国的影子银行的规模和风险，您怎么看？8号文能解除这个隐患吗？
连平：2008年，国际金融危机让人们看到了“影子银行”风险一旦爆发所带来的巨大危害。对影子银行，个人有以下三个看法：
一是对影子银行的概念不能混淆。目前市场对影子银行存在误读，很多人把一些正常的表内、表外业务也涵盖在影子银行范畴，夸大了影子银行风险。实际上，具有危害性的影子银行拥有最大的两个特征：一是受到的监管约束不足，游离于银行监管体系之外；二是风险杠杆较高，期限存在显著错配。
二是对影子银行应该持“两点”论。规范的影子银行对实体经济和商业银行来说，具有一定的补充作用。中国是一个大市场，由于信息不对称以及间接融资为主导的融资模式，导致部分企业特别是中小企业的融资需求难以得到充分满足。在这种情况下，影子银行在一定程度上补充了融资供给。
三是对影子银行早监管早规范，它就不会出现重大风险。中国的影子银行问题不会演变成美国的次贷危机。一是我国的信用中介体系(比如理财、信托业务)绝大部分都已纳入监管体系；二是中国影子银行的发展还处在一个为实体经济服务的阶段，基础资产清晰、杠杆较低、衍生产品和业务结构还不特别复杂，风险能够得到有效控制，这与次贷危机发生时有根本区别。
8号文件及其他监管措施的出台具有前瞻性，能够及时地将影子银行风险在其“萌芽阶段”化解掉。预计未来监管机构将在扩大监管覆盖面、提高透明度、强化表外业务监管等方面进一步防范影子银行风险。
