第五、金丰投资重组方案交易完成后，将加剧房地产行业“龙争虎斗”，市场竞争将更加激烈。

　　从销售金额来看，2014年“千亿军团”房企扩容至7家，未来“千亿军团”房企之间的竞争更加激烈，行业老大地位的争夺亦是如此。比如，2014年绿地与万科之间已经发生了激烈的较量，此时，万科也并没有停止争夺行业老大地位的动作，据媒体报道，万科正在联合平安收购佳兆业，进一步巩固其市场第一的地位；招商地产或将因为母公司资产的注入成为中国最大市值开发商。金丰投资重组方案交易完成后，将加剧2015-2016年房地产行业的“龙争虎斗”，龙头放弃之间将进一步争夺市场龙头老大地位。2015-2016年及未来谁将是龙头老大的问题，将成为市场及媒体关注的焦点；

　　同策咨询研究部总监张宏伟认为，2015年及未来谁当龙头老大其实不重要，因为市场总是在变化的，市场竞争过程中发生的市场地位的变化也是正常的。此外，人们往往关注企业规模怎么样，其实，在规模化扩张的同时，关注企业利润率，如何提高利润率才是最关键的问题，如何把控好公司体系内不同项目的组合进行高周转成为企业谋求快速规模化扩张，抢占行业第一军团“必修课”。

　　第六、推动绿地集团规模化扩张与转型。

　　绿地A股上市后，将进一步推动其三大战略发展，在房地产主业之外，加快发展“大基建、大金融、大消费”等三个重点领域的综合产业，实现其战略转型。其中房地产主业实现从偏重规模到偏重盈利、从偏重开发到开发运营并重、从偏重国内开发到全球同步开发等三大转变。此外，“大基建”领域将重点发展地铁产业。

　　从规模化增长的角度来看，公司在业务新增长点要用好投资并购、互联网+等两种手段。一方面将通过战略并购，实现业绩扩张，优化财务结构；另一方面将以资本为纽带，通过控股或参股形成一批发展空间大、盈利前景好、商业模式新的企业，嫁接互联网转型新商业模式。

　　【绿地整体上市完成后】

　　整体上市完成后，上市公司的资产负债率将上升至 85%以上，且主要为流动负债，上市公司的流动比率、速动比率较交易前均有所下降，短期偿债能力有所下降。较高的资产负债率和短期偿债压力，可能带来较高的财务成本和资金压力。

　　从周转速度上看，绿地有一定优势。2014年，绿地的总资产周转率是0.59，高于135家A股上市房企的0.26 和招保万金的0.31；存货周转率为0.78，高于135家A股上市房企的0.27 和招保万金0.32。

　　还有两个重要的数据是土地储备和存货。绿地的土储十分丰富，截 至2014年12月底，公司及下属子公司拟开发土地面积超过1800万平方米。据克而瑞的统计，绿地在国内共有土地储备1.3亿平方米，在上市房企中仅次于恒大，其中一线城市占12.2%，二线城市占53.6%，三四线城市占34.1%。从区域分布来看，华东区域占比近半，高达46.1%，其余分布较为均匀。

　　但存货较高会使得运营和盈利风险增加。整体上市完成后，上市公司截止报告期末合并口径的存货将大幅增加至 3359.79 亿元,占交易后上市公司总资产的比例超过 60%。

　　绿地的多元化布局中一项重要的业务——酒店资产，此次也披露了规模情况。信息显示，绿地目前建成酒店26家(其中自有品牌酒店6家)，房间总数超过7500间，在建酒店50多家。

　　在一个主业之外，绿地积极发展“大消费、大金融、大基建”三大多元化业务。张玉良曾经为绿地描绘了一幅宏大的5年规划蓝图： 2015年，海外收入目标300亿，房地产主业收入目标2800亿，业务经营收入超过4500亿元；计划到2020年业务经营收入达到8000亿元，跻身世界100强。

　　【背景连线】

　　基本资料

　　公司全称：绿地控股股份有限公司

　　股票简称：绿地控股

　　股票代码：600606

　　时间：2015年8月18日周二 08:45-09:45

　　地点：上海证券交易所

　　绿地家底

　　对于外界而言，绿地一直是一个神秘的庞然大物。

　　2014年，绿地全年业务经营收入达4021亿元，房地产主业实现预销售金额2408亿元，其中，海外收入达到153亿元。绿地一举超越万科，成为全球最大的房企。

　　房地产业作为绿地的主营业务，其地位不言而喻。2012 年至 2014 年，绿地集团房地产主业的销售收入分别为1051亿元、1607亿和2408亿元，占主营业务收入比例分别为 32.99%、36.88%和 43.13%，呈上升趋势。

　　在房地产销售突破千亿以后，绿地保持了很高的增长速度，三年复合增长率达51.4%。2015年，绿地房地产业务的销售目标为2800亿元；未来五年，绿地计划复合增长率为37%。

　　毛利率方面，绿地房地产板块过去三年的毛利率分别为29.29% 、26.52% 和24.80%，持续下降。将这一水平和其他top10房企的毛利率相比，并不算高。绿地方面在报告书中表示，预测2015 年房地产行业预测毛利率为 24.91%，比2014 年增长 0.11%。

　　绿地近三年的持续下降与行业整体趋势相同，此外绿地2012-2013年在三四线城市的销售占比较高，正陆续进入结转期，拉低了整体毛利率。2012 年末、2013 年末和 2014 年末，绿地集团资产负债率分别是87.14%、88.76% 和 87.97%，资产负债率保持稳定且处于较高水平，这与绿地下属的房地产板块的运营模式及行业特征相符。

　　而从负债结构上来看，绿地负债的主要构成为流动负债，2012 年末、2013 年末和 2014 年末流动负债占总负债的比例分别为76.65%、71.59%和72.02%。截至2014 年底，绿地的付息债务合计约1919.4亿元，占负债总额的42.87%，主要用于支持房地产项目的开发，其中长期借款合计985.7亿，占付息债务总额的 51.35%。绿地方面表示，鉴于房地产项目的开发周期较长，且开发模式为滚动开发，绿地付息债务的期限结构与其房地产业务周期匹配程度较高，偿债压力可控。