中国人民银行决定由今天起上调金融机构存贷款基准利率0.27%，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。这是中国九年来首度加息，选择目前时机，可巩固宏观调控成果，增加居民利息收入，抑制资金体外循环和房地产泡沫，降低金融风险。这次加息，也标志□中国将更加依靠经济手段代替行政手段调节经济，有利中国经济进一步市场化。

　　中国调整利率是以国内经济形势为判断标准。在中国目前的经济增长和通胀水平下，如果不调整过低的利率，经济过热的驱动力会一直存在。1995年以来，中国一直在调低利率。在这期间，国内贷款对GDP的比率，从1995年的87.1%，增长到2003年的166.2%。过低利率人为地刺激投资需求增长，而投资过热加速了通货膨胀。有专家分析，中国目前经济过热已演化为社会问题，在重新分配过程中，大多数人的收入和存款遭通胀和实际负利率侵蚀。加息可缓解矛盾，同时可减少资金体外循环，有利优化经济结构，提高经济效益，保持经济协调发展。

　　人民银行在上调利率的同时，放宽人民币贷款利率浮动区间，并允许人民币存款利率下浮，这是稳步推进利率市场化的重要步骤。由于目前大量资金在体外循环，官方贷款减少，民间贷款增加，三角债问题逐渐严重，对市场形成系统风险，令监管当局难以驾驭。实行利率环境正常化，有利金融机构贷款利率管理体制趋于完善，定价能力不断提高，逐步建立风险管理制度，令金融机构准确地根据贷款风险确定利率水平。

　　内地宏调见效和九年来首度加息，对香港影响巨大。对于在内地设厂并在当地借款的部分港商，利息支出势必逐渐增加。虽然此次加息温和，暂时影响不大，但港商须降低生产成本，提高竞争力，以应付中国进入加息周期后借贷成本的增加。需要关注的是，内地企业比较依赖银行贷款周转资金，一旦持续加息，内地企业可能减少向港商采购，或要求延长付款期甚至无法付款，这将增加港商的经营风险。特区政府驻内地办事处应未雨绸缪，协助港商解决有关纠纷。

　　在内地目前通胀为5%的条件下，不加息就意味□负利率，因此加息并不全然意味紧缩，而只是货币环境逐渐正常化，银行更适应市场运作，加上宏调见效，相信内地经济将健康发展，令CEPA、个人游、内企自由行等措施，可以更加顺畅实施和扩展，为香港经济持续复苏奠定更好基础。由于市场对人民币升值憧憬升温，资金也将持续流入香港，有利本港股□及地产□道保持蓬勃活跃趋势。不过，随□炒人民币升值的热钱涌入香港，可能催生本港房地产泡沫，政府宜密切关注，保持楼市健康发展。