Aderra公寓项目坐落在高尔夫球场旁边，还能够观赏到位于亚利桑那州史考司代尔的驼背山的景观。这个项目在今年秋天开盘。当312个单位的所有者离开他们的清教徒风格住宅时．就可以享受将脚趾浸泡在两三个水池里的乐趣了。

　　这些公寓每套价格在19万美元到40万美元之间。在开发商出售完所有公寓之前．业主不可出售自己的公寓。开发商星点公司的创始人罗伯特·理尔斯说，这样做的原因就在于"我们出售的是社区，而不是商品"。

　　对于房产转售设定限制：买主居住满一年方可出售房屋；违规出售房屋者与开发商分享利润；这些仅仅是房地产商与银行采取的严格标准的一部分，目的是打击房地产市场投机行为。通过减少部分房地产泡沫，他们希望能防止目前非常繁荣的美国房地产市场陷入衰退。

　　或许正是由于这样的努力，房产价格开始以缓慢的速度升高。最近，联邦住房企业监督办公室发现在去年第四季度，按照年度基础计算，房价上涨了6．77％，与上一季度相比下降了近20％。本周，国家地产商联合会预计，与去年住房价格上涨了11．7％相比，现有的住房价格将会上升7．1％。

　　然而，房产市场已经承受了可能导致房产市场发展放缓的各种压力。联邦储备委员会已经提高了利率，这将导致短期借贷成本上升。全国各地的房地产税也开始上升，这使得拥有房屋所有权变得更加昂贵。并且越来越多的人都受到替代性最低税的困扰，这可能将完全抵销掉住房贷款利息减免的优惠。

　　基于以上这些因素，J． P．摩根资产管理公司的经济学家安东尼·陈表示："我看到了房产市场的减慢和衰退，但在未来的12个到18个月内还不会出现崩溃的情形。"

　　其他人甚至更加谨慎。"我的观点就是我们现在是在山顶上，并且所有的路都是通往山脚的，"Economy．com的首席经济学家马克·赞迪说．"问题就在于这条下山的路有多陡峭。"

　　市场过热地区贷款标准更严

　　赞迪先生所在的公司最近制作了一份报告，在报告中将波士顿、拉斯维加斯以及内华达州的里诺市称为"对剧烈的房价调整最敏感的"大都市。该报告也将科罗拉多州的科罗拉多泉城、丹佛、佛罗里达州的迈尔斯堡市、旧金山以及佛罗里达州的萨拉塔纳市称为"令人不安"的城市。

　　该报告还指出，"这些大都市的共同点就是房地产价格远远高于平衡点，并且与长期的需求相比，住宅的供给过剩。"

　　各种迹象也越来越表明，过高的住房价格使支付能力成为--6更大的问题。例如，在一些市场中，收入债务比率正在上升。这迫使越来越多的购房者采用浮动利率贷款(ARMs)，因为这种贷款的初始利率较低。在上个星期五，美国抵押银行协会的一项调查发现，所有新增贷款中的63％都是浮动利率贷款。其中17％是仅支付利息的浮动利率贷款，这种贷款提供更低的月贡成本，但总成本却变得更高。

　　那些愿意与急于买房的购房者合作的开发商在某些市场造成了狂热。在南佛罗里达，一家全国性的商业评估和咨询公司Integro不动产资源公司的常务董事迈克尔·坎农，对那些没有经验的开发商在市场过热的时候急于建筑房屋的情况表示担忧。这些开发商甚至允许买房者在房子还没有完全竣工之前转售房产。

　　坎农先生说， "我将这种行为称为超合同转让，"他指出，这种行为让人回忆起了20世纪50年代，当时一些旅行者买下了南佛罗里达的"梦想"之地，然后在随即进行的细分土地抽签中损失了大笔的金钱。

　　但是，一些借贷机构明显地开始采取严格标准．尤其是削减对投机者购买"预售"房产的贷款。坎农说．"这确实是需要购买者异常谨慎的事情。"

　　开发商限制投资购房

　　借贷机构的小心谨慎与一些开发商设法减少投机性购买的行为不谋而合。例如，在拉斯维加斯、亚利桑那、加利福尼亚、和佛罗里达，美国最大的房屋建筑商之一的KB Home公司，现在在购房者的买房协议中插入一段话，声明购房者必须在其购买的房屋中居住满一年方可出售，而且该房屋必须是他们的主要住所。

　　该公司的一位发言人丹尼尔·韦德曼表示："出于投机目的和为了居住而买房的人是完全不一样的。投机者可不像居住者那样爱护房屋"。星点房地产公司的理尔斯先生说．他非常厌恶许多来自外地的人来到这里仅购买一套公寓，然后每个星期都租给不同的人。"每个星期，这里的长期住户都不得不忍受一支新成立的摇滚乐队。"他说。

　　理尔斯认为他的公司通常可以通过资格审查程序来将投资者剔除出去。他说，·"如果你在审查他们的财产的时候．发现他们已经拥有了其它八套公寓，那么你就知道这意味着什么了"。

　　目前，理尔斯和其他开发商能够承受得起向投资者施加压力的后果，是因为对住房的需求依然保持强劲态势。例如，星点房地产公司最近开发了一个含有116套公寓的项目，在两个周末的时间内就销售一空。并且在菲尼克斯地区，房地产代理商也抱怨说．市场上缺少足够的房产。位于亚利桑那州史考司代尔的Re- alty Executive公司的特雷西·雷姆克叙述了最近她在七个社区内调研的情形：价格低于21．5万美元的房产仅仅有12处，并且当天的调研结束时．其中的五套已经售出。

　　她说："任何低于30万美金的房产都会招来许多买户进行竞价购买。"她还说，许多社区已经不再允许投资者，甚至是那些寻找第二处房产的人购买房产。

　　但这种情况也不一定使市场降温。"即使在那些只允许初级购房者买房的地方，"她说，"一些开发商开始将你的名字扔进帽子里．然后抽签以决定谁能够买到房子。其他开发商则要将你的名字列在名单上(等待以后的房产)。"

　　她回忆起当初她在等待名单上填写名字的情形。"那是在八个月前，而且在名单上已经有了188个人。他们给我打电话，询问我是否仍然愿意等待。"

　　(美国《基督教科学箴言报》高颖译)