标准普尔在其刚发表的题为“香港房地产业审视：市场虽已复苏，投资仍需审慎”的报告中指出，2004年香港房地产业强劲回升，但未来12个月的前景较不明朗。

　　报告指出，在经济实质好转以及市场气氛趋于正面的刺激下，香港房地产业在2003、2004年开始复苏。在这一轮复苏中，豪宅的表现尤其突出，投机者再次回到市场。商铺和写字楼物业市场也十分活跃。

　　由于市场条件改善，大部分房地产公司的边际利润实质回升，利润率也有所上升。目前，受标准普尔评级的香港房地产公司的财务指针都能达到它们现有评级所要求的水平。过去的十二个月中，绝大多数房地产公司的评级展望已由负面调整为稳定。

　　与一年前比较，香港房地产业的前景变得较不明朗。就正面的发展而言，写字楼物业的投资者已开始受惠于租金上调周期。不过，随着利率上调导致市场降温以及投资意欲减弱，住宅物业市场所受到的影响将会较大。

　　近年来，香港的资金流入处于前所未有的高水平，使楼宇按揭利率持续徘徊于历史低位。自今年四月以来，香港部分银行开始调高按揭利率。在借贷成本不再低廉的情况下，有意置业者尤其是以超级豪宅为目标的投资者变得更加审慎。

　　标准普尔预计，香港的房地产公司将能够维持本身的财务状况于适当保守的水平。资金流动性的增加，应能为它们带来所需的财务灵活性以补充土地储备，部分公司更可能会投资于中国内地房地产市场。截至目前，虽然大部分香港房地产公司都抱着审慎的态度接触波动较大的内地房地产市场，但有迹象显示，香港房地产公司对这个市场的投资有所增加。房地产公司采取怎样的扩张策略，将会对其日后的信用质量有重大影响。

　　香港房地产业发展的另一个重要里程碑是地产投资信托基金(REIT)的引入。有迹象显示，香港政府最近放宽了对投资REIT的一些监管限制，这已开始对市场起到一定的刺激作用。香港REIT市场正处于起步阶段，如果香港的发展趋势与其它市场(如澳洲)一致，则REIT最终将会成为香港市场重要的投资工具。

　　(作者：郭蕾)