每日楼市观察：发改委一日发25条城轨批文 加大投资力度

    企业债将向重要产业项目倾斜

    铁道部8月22日发行今年第四期200亿中国铁路建设债券，而其债券募集说明书赫然显示，其债券余额高达6320亿，突破发债不得超过净资产40%的红线。尽管如此，发改委仍破格放行，并核准铁道部2012年企业债额度为1500亿元，创历年最高纪录。

    这只是冰山一角。最新消息是，发改委已将今年企业债申报分为绿色通道、重点支持和正常审批三类。其中，绿色通道类项目将即报即审、简化程序、尽快发行；重点支持类项目将分类排队、加快审核；正常审核类项目则视为普通类别对待。进入绿色通道类的产业项目有保障性安居工程；重大在建续建项目，重点结构调整项目等。重点支持类项目包括中小企业集合债、基础设施项目等。

    稳增长驱动，企业债审批加快

    记者从中债网查询到的数据显示，截至8月底，今年共发行企业债256只，发行量3875.78亿元，超过去年全年的规模。去年企业债共发行195只，发行量2485.48亿元。相比整个债券市场，企业债所占比重亦上升迅速。而今年以来，包括企业债、公司债、中票等在内的债券总发行量是39365.76亿元，其中企业债占比接近10%。而去年企业债不到债券总发行量69637.13亿元的4%。

    “当前经济下行压力大，因此放松加快对企业债的审批，促进稳增长。”财政部财政科学研究所副所长刘尚希分析，发改委审批的企业债主要是城投债和产业债，这两者都是跟稳增长相关的大项。我国现在到了城镇化带动工业化的阶段，有必要大力投资基建，且今年股市空间有限，企业融资压力大，也需政府支持。此外，刘尚希指出，长期以来我国债券市场很不发达，有必要积极发展完善，扩大比重和规模。今年以来，在国务院鼓励直接融资服务实体经济的大思路下，债券发行三大监管主体即人民银行（主管中票和短债）、证监会（主管公司债）和发改委（主管企业债），竞先推出鼓励直接融资的举措。但银行贷款一直较为低迷。一方面企业需求不足，另外银行因风控而态度谨慎。而股市又一再走低，因此重担落在了企业债身上。

    “平台贷之前放了很多，这两年整顿，银监会抓得很紧，从银行渠道融资没有那么便利，地方政府肯定有呼声，反映到发改委，从而影响了决策。”某股份制银行广州分行副行长认为，扩大直接融资是趋势，此前通过银行渠道发行的中票和短券占大头，公司债很少，企业债居中。而今年放松了审批尺度，企业债增长加速。

    “应是政府有意扩大比重，并非企业需求回升。”该副行长分析，比如原来企业有1万亿元的发债需求，发改委满足100亿元；现在9000亿的需求，发改委满足200亿元。他认为，发改委前期批了很多项目，对企业债比较积极，审批尺度比银行平台贷要松。

    风险或仍转嫁银行

    今年发了那么多企业债，从中债网公布的数据看，大部分也都卖出了。数据显示，截至8月底，今年企业债净认购总量达3881.50亿元，除去去年底发行而今年认购的部分，大体与发行量3875.78亿元相差不大。

    “当前背景下哪里去找更好的投资品种呢？”刘尚希表示，跟平台贷风险集中于银行相比，企业债的风险主要由认购的投资者承担，审批的政府也有部分责任。而发企业债的企业大都是具有成长性的大企业，由于企业破产时债券有优先索偿权，因此债券投资比股权投资风险小，相比较而言，会获得投资者的青睐。

    至于其中的城投债也就是与地方政府有牵连的平台债，虽然其审批很可能比平台贷松，但“多数人不相信政府会违约，”银行人士说，如果企业和老百姓都买的话，鉴于社会影响，平台债对地方政府的还债约束力应该比银行的平台贷强。

    然而，记者梳理中债网数据发现，大部分企业债被商业银行认购了。今年以来3881.50亿元的净认购量中，商业银行占1499.00亿元，证券公司占735.90亿元，基金占900.36亿元。个人投资者的认购量为零。

    “银行为合理安排资金池而购买。但如果违约，也会牵连到银行。”前述副行长表示。刘尚希认为，银行直接购买企业债，比一笔笔审批贷款方便省事，但发行企业债的风控机制则仍需要加强。记者 辛灵

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    发改委一日发25条城轨批文 公布投资额超8000亿

    发改委9月5日集中公布了多项轨道交通建设规划和可行性研究报告的核准信息，涉及的城市包括苏州，杭州，成都，深圳，长春，天津等，涉及项目25个。 据发改委公告，除内蒙古呼包鄂地区城际铁路规划和江苏省沿江城市群城际轨道交通网规划未透露投资金额外，其余23个项目总投资额高达约8300亿元，其中将由地方财政负担的资本金比例占到25%-50%。

    国务院批准地铁建设有3项指标：城市人口超300万、GDP超1000亿元、地方财政一般预算收入超100亿元。据发改委基础产业司统计，目前全国有近50个城市达标，轨道交通建设未来发展有巨大潜力。而据有关部门统计，未来十年国内将新增超过5500公里的城市轨道交通里程，以4.2亿元每公里的平均造价计算，总投入达2.31万亿元。来源：云南信息报

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